2010〜2014年のポルトガルの金融危機

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2010-2014ポルトガルの金融危機は、より広い低迷の一部であったポルトガルの経済2001年に開始し、おそらく2016から17に終わりました。 2010年から2014年までの期間は、恐慌全体の中でおそらく最も困難で困難な部分でした。この期間には、ポルトガルへの2011〜14年の国際的救済が含まれ、2001〜17年のより広範な危機の他のどの期間よりも強力な緊縮政策が特徴でした。2001年から2002年にかけて、ポルトガルの経済成長は停滞しました。何年にもわたる国内経済危機の後、（国際的な）大不況がポルトガルを襲い始めました 2008年に、最終的に国は第三者の支援なしに政府債務を返済または借り換えることができなくなりました。債務危機の破産状況を防ぐために、ポルトガルは2011年4月にベイルアウトプログラムを申請し、国際通貨基金（IMF）、欧州金融安定ファシリティ（EFSM）、および欧州金融安定ファシリティから累計780億ユーロを引き出しました。施設（EFSF）。ポルトガルは2014年5月に救済を終了し、3年間の景気後退の後にプラスの経済成長が再び現れたのと同じ年でした。政府は2016年に2.1％の財政赤字を達成し（1974年の民主主義の回復以来最低）、2017年には経済は2.7％成長した（2000年以来の最高成長率）。

コンテンツ
1 原因
1.1 2000年代の経済危機 1.2 金融市場への不安 1.3 国債への圧力が高まる中、緊縮財政措置
2 ポルトガルの経済調整プログラム
3 金融市場への再アクセス
4 緊縮財政の拒否と政治危機
5 2016年の主要な経済データ
6 も参照してください
7 ノート
8 参考文献

原因

マヌエラ・フェレイラ・レイテは、2002年から2004年まで、ジョゼ・マヌエル・デュラン・バローゾの内閣で財務大臣を務めました
2005年から2011年まで
、社会党（PS）のホセソクラテスは
首相であり、ポルトガル政府の指導者でした。

2011年10月、ポルトガルのペドロパッソスコエーリョ首相（左）と
スペインのロドリゲスザパテロ首相。景気後退と失業率の上昇（2011年までにポルトガルで10％以上、スペインで20％以上）、2人イベリア半島の国々は、

ヨーロッパのソブリン債務危機の真っ只中に閉じ込められました 2000年代の経済危機
2000年代後半に大不況に見舞われ、2010年代初頭に救済を受けた他のヨーロッパ諸国（ギリシャやアイルランドなど）とは異なり、ポルトガルでは2000年代は経済成長の特徴がなく、すでに停滞、2つの景気後退（2002–03 および2008–09 ）、および財政赤字を許容限度まで削減するための政府支援の緊縮財政を特徴とする経済危機欧州連合の安定と成長協定。
1960年代初頭から2000年代初頭に、ポルトガルは、力強い経済成長と社会経済開発の3つの期間（約1960から1973まで、1985年から1992年までと1995年から2001年まで）我慢国の作られた一人当たりGDPをするに1960年の北中欧平均の39％から2000年には70％に上昇しました。 2000年までに、ポルトガルは依然として西ヨーロッパで最も貧しい国でしたが、それにもかかわらず、ポルトガルは中央および北ヨーロッパの先進国は、前世紀には前例がなく、追いつくプロセスが続くと予想されていました。ポルトガルは2000年代にまだ順調に参入し、2000年にはほぼ4％のGDP成長率を記録しましたが、2001年にかけて成長は鈍化しました。その年の成長率は2.0％であり、予想外の減速が政府（アントニオ・グテーレスが主導）の財政赤字を4.1％にまで低下させた原因の1つでした。このように、ポルトガルは、SGPの財政赤字に対する3％の制限を明確に破った最初のユーロ圏の国となり、したがって、過度の赤字手続きが開始されました。2002スナップ選挙電源に持ち込ま社会民主党率いるジョゼ・マヌエル・バローゾDurão。彼の政府は、厳しい財政緊縮政策と構造改革の導入によって特徴づけられました。これは主に、マヌエラ・フェレイラ・レイテ財務相によって設計された一連の政策である財政赤字を削減する必要性によって正当化されました。ポルトガル経済は2002年に合わせて0.8％成長し、2003年には不況（-0.9％）で、2004年には1.6％成長しました。フェレイラレイトは2003年と2004年の両方で2.9％の赤字を維持しましたが、一回限りの特別な措置を通じて。そうでなければ、赤字は5％の水準に達したでしょう。一方、2000年代前半には、1990年代をマークした政府債務対GDP比率の低下傾向も終わり、この比率は2000年の53％から2004年には62％に上昇した（比率はSGPを上回った）。 2003年には60％の任意の制限）。
社会主義者のジョゼソクラテスは2005年に首相に就任しました。ソクラテスは、保守的な前任者と同様に、緊縮財政と増税を通じて政府の財政赤字を削減しようとしましたが、財政の統合のために特別な措置を講じることを拒否しました。それまでに、経済は明らかにヨーロッパのパートナーに遅れをとっており、特別な措置が講じられなかった場合、2005年の財政赤字は6％を超えると予想されていた。 2005年から2009年の安定と成長プログラムにおいて、ソクラテス政府は2005年に財政赤字を6％以上にすることを提案したが、2008年までは構造的に3％未満に削減する計画であった。欧州当局による。ポルトガルの失業率が1986年以来初めてヨーロッパの平均を上回った2005年に、危機の注目すべきマイルポストが起こった。 2007年、政府は2.6％の財政赤字（目標の1年前）を達成しました。これは、安定成長協定で許可されている3.0％の制限を下回っています。その年、経済は2.4％成長し、過去10年間（2000年を除く）で最高の成長率でした。それにもかかわらず、2007年にも、比較的低い成長率により、エコノミストはポルトガルを「ヨーロッパの新しい病人」と表現しました。 2005年から2007年まで、公的債務はGDPの約68％の比率で安定していた。
大不況は、 2008年にポルトガルにヒットし始めました。その年、ポルトガル経済は成長せず（0.0％）、2009年にはほぼ3％減少しました。一方、政府は2008年に2.6％の財政赤字を報告し、2009年にはほぼ10％に増加しました。欧州経済の回復計画と（反循環的政策を要求した）ケインシアニズムの復活の一環として、2008年から2010年にかけて、オーステリティはやや弱まりましたが、2010年5月に再開されました。 2010年には経済成長が見られました（1.9 ％）しかし、財政状態は依然として非常に困難でした（8.6％の財政赤字）。国は最終的に政府債務の返済または借り換えができなくなり、2011年4月に救済を要求した。2011年に経済は1.3％落ち込み、政府は4.2％の財政赤字を報告しました。一方、GDPに対する政府債務の比率は2007年の68％から2011年には111％に急上昇した。
結局、ポルトガル経済は、2000年代と2010年代初頭に、大恐慌の間のアメリカ経済や失われた10年の間の日本経済よりも一人当たりの成長が少なかった。ポルトガルの財政を統合することを公然と目指した政府の政策にもかかわらず、ポルトガルはほとんど常に過度の赤字手続き下にあり、政府の債務対GDP比率は2000年の50％から2007年には68％に上昇した。そして2012年に126パーセントは停滞の原因は、多くの潜在的な原因は、他の南欧諸国に影響を与え、2000年代に成長しているからそれらを防ぐことはできませんでしたとして、複雑で、また2000年代初頭の前に成長していることを防ぐポルトガルをしました。エコノミストのフェレイラ・ド・アマラルは、1999年から2002年にかけてユーロに加盟したことを指摘している。金利）と金融政策（通貨切り下げ）。ヴィトール・ベントはまた、通貨同盟に所属することで、ポルトガル経済が適応できなかった多くの課題を生み出したと考えています。ベントはまた、ユーロ圏内の多くの内部マクロ経済不均衡の根本原因であると指摘している。たとえば、周辺国（ポルトガルなど）での過度の対外赤字や中核国での過度の対外黒字などであり、そのような不均衡が主な原因であった。 2010年代の欧州債務危機の原因（そして、国の公的財政よりも危機を説明することが非常に重要でした）。一連の経済学者（前首相と最終的なアニーバル・カヴァコ・シルバ大統領を含む）は、2005年に総支出がGDPの45％を超えたポルトガル政府の過度の規模を指摘している。そのような仮説は最終的に基礎となった2011〜2014年の欧州連合/ IMFの救済のための条件として要求された厳格さのために。リカルド・レイスにとって、ユーロへの加盟は2000年代の危機の根本的な原因でしたが、フェレイラ・ド・アマラルが提唱した理由とは異なる理由で、低金利により外資の流入が可能になりました。システムが低生産性の非貿易セクターに誤って割り当てられ、経済全体の生産性が低下しました。一方、社会保障制度は公共支出の増加を要求しており、2000年代の絶え間ない増税はポルトガル経済の成長の可能性を制限した。 2000年から2007年にかけて、GDPに占める税金はポルトガルでは1.7％増加したが、ユーロ圏では0.9％減少したことは注目に値する。停滞の根底にあるもう一つの要因は、ポルトガル経済が、低賃金と低付加価値商品に特化した経済である東欧諸国と中国による競争の激化に直面したことかもしれない。特定された他のより構造的な問題は、過度の汚職と規制であり、これはビジネスの拡大と規模の経済の達成を困難にし、ポルトガルの成人の学歴の低さ、全要素生産性の低さ、厳格な労働市場法と非効率的で遅い司法制度。

金融市場への不安
後は2007-2008の金融危機、それは2008年から2009年には知られていた2つのポルトガル銀行（というバンコ・デ・ポルトガル語Negócios（BPN）とバンコPrivadoポルトガル語（BPP））は不良により投資、横領及び会計への年間の損失を蓄積していました詐欺。BPNのケースは、その規模、市場シェア、および政治的影響のために特に深刻でした。ポルトガルの当時の大統領であるアニーバルカヴァコシルバと彼の政党連合の一部は、銀行とそのCEOとの個人的およびビジネス上の関係を維持していました。最終的には、詐欺やその他の犯罪で起訴され、逮捕されました。ポルトガル経済における潜在的に深刻な金融危機を回避するという理由で、ポルトガル政府は彼らに救済を与えることを決定し、最終的には納税者に将来の損失をもたらした。
2010年の最初の数週間で、一部のEU諸国における過剰な債務水準、より一般的には、ユーロの健全性がアイルランドとギリシャからポルトガル、スペイン、イタリアに広がることへの懸念が新たになりました。2010年、PIIGSおよびPIGSの頭字語は、国際債券アナリスト、学者、および国際経済報道機関によって、これらを業績の悪い経済に言及する際に広く使用されました。
一部の上級ドイツの政策立案者は、ギリシャへの緊急救援と将来のEU援助の受領者は、厳しい罰則をもたらすべきであるとまで言っています。
ニューヨークタイムズの記事「ポルトガルの不必要な救済」の中で、ロバート・フィッシュマンは、ポルトガルが債券トレーダー、格付け機関、投機家からの圧力によって相次ぐ投機の波の犠牲になったと指摘しています。 2010年の第1四半期、市場からの圧力がかかる前は、ポルトガルはEUで最高の景気回復率の1つでした。ポルトガルの産業秩序、輸出、起業家の革新、高校の成績の観点から、ポルトガルは西ヨーロッパの隣国に匹敵するか、それを上回っていました。しかし、ポルトガル経済は長い間独自の問題を引き起こしており、それが金融危機で頭角を現した。永続的で永続的な採用方針は、冗長な公務員の数を押し上げました。リスクの高い信用、公的債務の創出、および欧州の構造基金と結束基金は、ほぼ40年にわたって誤って管理されていました。
2010年の夏、ムーディーズインベスターズサービスはポルトガルのソブリン債格付けをAa2からA1に2ノッチ下げました経済刺激策への支出により、ポルトガルの債務は国内総生産に比べて大幅に増加しました。ムーディー氏は、債務の増加は政府の短期財政に大きな影響を与えるだろうと述べた。

国債への圧力が高まる中、緊縮財政措置
2010年9月、ポルトガル政府は、公務員に対する一連の増税と給与削減を通じて、他のユーロ圏のパートナーに続く新たな緊縮財政パッケージを発表しました。2009年の赤字は9.4％で、ユーロ圏で最も高いものの1つであり、欧州連合の安定成長協定の3％の制限をはるかに上回っています。11月、投資家と債権者が国の財政赤字と債務の抑制に失敗することを懸念したため、ポルトガルの債券のリスクプレミアムはユーロの生涯最高値に達しました。国の10年国債の利回りは7％に達しました。これは、ポルトガルのフェルナンドテイシェイラドスサントス財務相が以前に述べたレベルであり、国は国際機関からの財政支援を求める必要がまた、2010年には、国は11％近くという記録的な高い失業率に達しました。これは、20年以上にわたって見られなかった数字ですが、公務員の数は非常に高いままでした。
2011年3月23日、ジョゼソクラテスは、支出の削減と増税をめぐって議会の5つの野党すべてが後援した不信任決議の可決を受けて辞任しました。
2011年上半期、ポルトガルは財政を安定させるために780億ユーロのIMF-EU救済パッケージを要求した。救済が発表された後、ペドロ・パッソス・コエーリョが率いるポルトガル政府は、州の財政状況を改善するための措置をなんとか実施し、国は正しい軌道に乗っていると見られ始めました。これにより、2012年第2四半期の失業率は15％を超えるまで大幅に上昇し、近い将来さらに上昇すると予想されています。

ポルトガルの経済調整プログラム
ポルトガルの経済調整プログラム

金融市場への再アクセス
金融市場へのアクセスを取り戻すためのポルトガルの取り組みにおける前向きなターニングポイントは、2012年10月3日、州が2013年9月に満期のある37億6000万ユーロの債券（3.10％の利回りをもたらす）を満期のある新しい債券に転換することに成功したときに達成されました。 2015年10月（5.12％の利回りを運ぶ）。債券交換の前に、州は2013年に合計96億ユーロの未払いの債券を持っていました。これは、ベイルアウト計画によれば、市場での新しい債券の販売によって更新する必要がポルトガルはすでに発行済み債券の3分の1を妥当な利回りレベルで更新することができたため、市場は現在、2013年に予定されている更新も妥当な利回りレベルで行われると予想しています。ベイルアウト資金調達プログラムは2014年6月まで実行されますが、同時にポルトガルは2013年9月に完全な債券市場へのアクセスを取り戻す必要が3年満期の債券の最近の売却は、ポルトガル国の最初の債券売却でした。 2011年4月に救済を要求し、政府債券市場を再び開放するための第一歩をゆっくりと。最近、ECBは、ポルトガルが完全な市場アクセスを取り戻したときに、いくつかの利回り低下債券購入（OMT）を伴う、ポルトガルへの追加支援を開始する準備ができていることも発表しました。これはすべて、ポルトガルの政府金利がさらに下落する前兆であり、2012年1月30日には10年物金利のピークが17.3％でした（格付け機関が政府の信用格付けを「非投資適格」-「ジャンク」とも呼ばれる）であり、2012年11月24日の時点で、半分以上の7.9％に過ぎません。

緊縮財政の拒否と政治危機
2015年10月の議会選挙では、与党右翼政党は、堅実な差で選挙に勝利したにもかかわらず、運営過半数を達成することができなかった。反緊縮財政後の左翼連合が結成され、投票の51％と選出された議員の53％を達成しましたが、ポルトガル大統領は当初、左翼連合の統治を拒否し、少数派の右翼連合を招待しました。政府を形成します。これは2015年11月に形成され、不信任決議を失った11日間続きました。大統領は最終的に社会党に、2つの政党に分裂した前の右翼連立を除くすべての政党から議会で230議員のうち123議員によって支持される政府を形成するよう要請し要請した。（社会党と無所属の）新政府は、左翼ブロック、緑の党、共産党の支持と動物福祉党（PAN）の棄権のおかげで、議会の過半数で2015年11月に就任しました。2017年、IMFは2.5％の成長率と10％未満の失業率を見ましたが、欧州委員会はポルトガルの政府債務がGDPの128.5％に達すると予想しました。

2016年の主要な経済データ
2016年の財政赤字はGDPの2.1％、ECによって設定された恣意的な制限の0.4％であり、1974年以来最低であり、2015年の政権における前政権の昨年の半分未満でした。また、合意された制限を0.9％下回っています。マーストリヒトで。
2016年のポルトガルのGDPは2，590億ドルで、2015年から約3％増加し、2012年の過去最低から21％増加しました。
2016年、ポルトガルは、通貨としてのユーロの採用以来、債務対GDP比率の14年間の継続的な増加を記録しました。
2016年、ポルトガルのソブリン債務と個人債務の合計はユーロ圏で5番目に大きく、GDPの合計390％に達しました。
2017年4月の失業率は9.5％で、2013年の過去最高を8％以上下回っていますが、国が民主主義になってから43年平均をわずかに上回っています。

も参照してください
欧州のソブリン債務危機
ポルトガルの経済
ポルトガルの経済史

ノート
^ 2000年代の危機の間の増税の「毎日」の例は、 VATの標準税率であり、2002年の17％から2011年には23％に上昇しました。
^ 2000年代と2010年代初頭、ポルトガルは2002年から2004年、2005年から2008年、そして2009年以降、過度の赤字手続き（EDP）を受けていました（この最後のEDPは2017年に閉鎖されました）。

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