PAUG
“PAUG” –
PAUG (「Pay As You Go」) は、クレジット デリバティブ技術をストラクチャード ファイナンス商品に適用することを指します。これはクレジット デフォルト スワップ(CDS) と同様に機能し、参照エンティティは ABS、商業用モーゲージ担保証券(CMBS)、住宅ローン担保証券(RMBS) などのストラクチャード ファイナンス商品です。PAUGのトリガー イベントは、主に「クレジットイベント」と「変動金利支払いイベント」に分類されます。PAUG は、ABS 参照エンティティに関する CDS の決済方法です。
コンテンツ
1 PAUGのクレジットイベント
2 変動金利支払いイベント
3 決済メカニズム
4 参考文献
PAUGのクレジットイベント
元本の支払い不履行 – Ref Ob が予定された元本の支払いを怠った場合。
減価償却 – Ref Ob は未払いの元本を減額 (減額) します。
Distressed Ratings Downgrade – Distressed Ratings Downgrade は、参照義務が「Caa2/CCC」以下に格下げされた場合、または3 つの格付け機関の 1 つまたは複数によって格付けが取り下げられた場合にトリガーされるオプションのクレジット イベントです。
変動金利支払いイベント
利息の不足 – Ref Ob は、その期間の予想される利息よりも低い利息を支払います。
減価償却 – Ref Ob は未払いの元本を減額 (減額) します。
元本不足 – Ref Ob がスケジュールされた元本の支払いを怠る
決済メカニズム
信用事由 (元本の支払い不履行、評価損、格下げ): 通常、和解通知は、買主が「信用事由」であると判断した場合にのみ、買主が送付することができます。その意図は、物理的に解決することです。プロテクションの購入者には、現物決済または現金決済のオプションが購入者が現物決済を選択した場合、クレジット イベントが発生します。
変動金利支払いイベント (元本の不払い、利息の不足、評価減): 計算代理人および/または元本および評価減の不払いに対する保護の購入者は、和解の通知を送ることができます。これがクレジット イベントと変動金利支払いイベントの違いは、イベントが発生すると、買い手が現金決済を選択し、取引が継続することです (pay as you go)。利息の不足は、どのような場合でもクレジット イベントとは見なされず、常に現金で決済されます。
参考文献
合成 ABS 101: PAUG および ABX