Z-spread
{| style = “float：right;” border = “1” width = “400”
| -valign = “top” | +例| 2008年7月1日に次のように想定します。
債券には3つの将来のキャッシュフローが2009年7月1日の5ドル。2010年7月1日に5ドル。2011年7月1日に105ドル。
対応するゼロクーポン財務省金利（半年ごとに合成）は次のとおりです。2009年7月1日は4.5％。2010年7月1日は4.7％。2011年7月1日は5.0％。
債券の未収利息は0です。
Zスプレッドは50bpです。
次に、2008年7月1日のこの債券の価格Pは次の式で与えられます。 = 5 （（ 1+ 4.5 ％+ 50 2 ）。 （ 2 ×× 1 ）。+ 5（（ 1+ 4.7 ％+ 50 2 ）。 （ 2 ×× 2 ）。+ 105（（ 1+ 5.0 ％+ 50 2 ）。 （ 2 ×× 3 ）。 = 98.50 {{ begin {aligned} P＆= { frac {5} {（1+ { frac {4.5 ％+ 50 mathrm {bp}} {2}}）^ {（2 times 1）} }} + { frac {5} {（1 + { frac {4.7 ％+ 50 mathrm {bp}} {2}}）^ {（2 times 2）}}} + { frac {105 } {（1 + { frac {5.0 ％+ 50 mathrm {bp}} {2}}）^ {（2 times 3）}}} \＆= 98.50、\ end {aligned}} }
ここで、（簡単にするために）計算では、スポットレートとフォワードレートの並列シフトのわずかな違いは無視されています。|} Z-広がり、ZSPRD、ゼロボラティリティスプレッド又は利回り曲線の広がりの不動産担保証券（MBS）が平行移動又は拡散オーバーゼロクーポン 債 利回り曲線に必要な割引所定のキャッシュフローのスケジュールを現在の市場 価格に到達する。Z-スプレッドも広くで使用されたクレジット・デフォルト・スワップの尺度として（CDS）市場信用スプレッドの特定の細目に比較的鈍感である企業や政府機関債。
Zスプレッドは、イールドカーブ全体を使用して債券の個々のキャッシュフローを評価するため、債券の最終満期日や加重など、カーブの1つのポイントに基づく補間イールドスプレッドよりも現実的な評価を提供します。平均寿命。ただし、Zスプレッドにはキャッシュフローの変動性が組み込まれていないため、金利に依存する証券をより完全に評価するには、より現実的な（そしてより複雑な）オプション調整スプレッドが必要になることがよく
コンテンツ
1 意味
2 CDSベースのベンチマーク
3 も参照してください
4 参考文献
意味
モーゲージ担保証券の場合、予想期限前償還率が記載される傾向がたとえば、特定のMBSのPSAの仮定は、特定の住宅ローンのグループを、年間6％の死亡率を持つ8年の償却債と同等にする場合がこれにより、MBSがリスクのない債券であるかのように、一連の名目キャッシュフローが得られます。これらの支払いがリスクのないゼロクーポン財務イールドカーブで正味現在価値（NPV）に割り引かれる場合、それらの値の合計はMBSの市場価格を過大評価する傾向がこの違いは、MBSの市場価格に流動性や信用リスク、組み込みオプション費用などの追加要素が組み込まれているために発生します。
Z拡散結合の数であるベーシスポイント1つのニーズは（財務省に技術的または財務利回り曲線に追加すること（BP、または0.01％）フォワードレート結合キャッシュのNPVは（使用して流れるように、）調整後のイールドカーブ）は、債券の市場価格（未収利息を含む）に等しくなります。スプレッドは繰り返し計算されます。
CDSベースのベンチマーク
Zスプレッドは、CDSベースを計算するための「キャッシュ」ベンチマークとして広く使用されています。CDSの基準は、通常、CDS手数料から、同じ発行者と満期の固定金利の現金債券のZスプレッドを差し引いたものです。たとえば、企業の10年CDSが200 bpで取引されており、企業の10年債のZスプレッドが287 bpである場合、その10年CDSベースは–87bpです。
も参照してください
資産スワップスプレッド I-spread オプション調整スプレッド
満期までの利回り
参考文献
フランクJ.ファボッツィ、固定収入証券ハンドブック、第7版。マグロウヒル、2005年。